中信建投：618电商投放再升级 扫地机预热良好力求放量

中信建投发布研究报告称，618大促开启在即，在电商流量红利收缩，内容平台放大竞争的大背景下，阿里与京东两大巨头深刻变革，投入加码成为疫情放开后首届618大促的主基调。平台补贴加大后，电商销售较高的扫地机品类有望受益。Q2以来扫地机龙头已完成产品新老切换，增配不增价成为产品主旋律。看好价格下探+大促红利有望带动新一轮销售增长，借助口碑扩散带动行业渗透率再度提升。

中信建投主要观点如下：

618大促临近，红利收缩龙头变革寻求增量

(资料图)

2023年618大促即将开启，但行业已从用户规模为主的流量时代转向用户黏性为主的存量时代，2022 年全年国内电商用户数量增速放缓至 0.38%。在此背景下，阿里与京东开展深刻组织变革，将大幅投入与低价优势做为今年618大促的主基调。

平台政策对比：让利力度整体提升，商家补贴显著增强

淘宝天猫618总负责人表示2023年618是淘宝天猫历史上最大投入的一届，全周期预计实现超 600 亿流量曝光，叠加总计 23 亿红包为超 100 万商家带来百亿流量支持。京东在直播电商、流量补贴和金融补贴三个维度都较往年增强，提供超10亿优质流量红利，超1600万广告红包激励及流量扶持。

内容平台方面，抖音满减优惠幅度达到16.67%，为历年最高，设置最高10万元返点激励，并为商家提供1万元流量红包、25万元奖励的补贴。快手将投入 100 亿平台流量和 10 亿商品补贴，首次加入跨店满减，并推出尾款立减、大牌大补、消费金等多样玩法，保障用户购买权益。

扫地机新品预热良好，增配不增价力求放量

伴随老品下架及各公司在渠道、营销端的宣传推广，Q2以来新型号已占据科沃斯、石头销售的50%以上，618预热基本完成。2023年扫地机新品定价主基调为“增配不增价”，年度新品配置与功能均有所增加，但是价格基本维持在相同或略低水平，有利于弱市场背景下扫地机产品的继续渗透。

风险提示：

1、宏观经济增速不及预期，公司扫地机品类属于可选消费品，与居民收入预期息息相关。若宏观经济增长放缓，或对行业销售形成较大影响;

2、原材料价格下行不及预期：扫地机原材料成本占营业成本比重较大，若大宗价格再度上涨，行业盈利能力将会减弱;

3、海外市场风险：海外环境近年不确定性加剧，行业外销占比较高，若外需下降则业绩将受到相应冲击。

4、市场竞争加剧：清洁电器市场近年涌入玩家较多，市场竞争日趋激励，头部公司存在份额丢失及低价竞争拖累盈利的风险。

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